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为什么说A500指数更能“面向未来”？ | 每经网

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招商基金旗下A500指数ETF（认购代码：560613）正在发行中，截至9月20日收盘前，投资者可选择网上现金认购、网下现金认购、网下股票认购等方式进行认购。

A500指数ETF（认购代码：560613）拟任基金经理刘重杰认为，中证A500指数强调行业全面覆盖和内部均衡，而非仅依赖市值规模，这种编制方法能更好地反映市场多样性和行业发展趋势。

【行业均衡选样，A500或更“面向未来”】

从中证指数公司公布的指数编制方案来看，相比沪深300等跨市场规模指数，中证A500在编制方案上更强调行业全面覆盖和内部均衡，而非仅依赖市值规模，这种编制方法能更好地反映市场多样性和行业发展趋势。此外，该指数还设置了ESG筛选、互联互通筛选等编制要素，因此可以称之为“新一代宽基指数”。

根据编制方案，中证A500指数从各行业选取500只市值较大证券作为指数样本，并保持指数样本行业市值分布与样本空间尽可能一致，反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。刘重杰认为，行业均衡的选样方法能够带来较多优势，具体来看：

第一，A500指数的编制方法强调行业全覆盖和均衡，这意味着它不仅包括市值大的公司，还涵盖了许多成长型和新兴行业的公司。例如，尽管银行股在沪深300指数中占据显著地位，但在A500指数中，它们的权重被控制在10%以内，以确保行业间的平衡，权重占比第二、第三的是电子和电力设备行业，都是偏新质生产力的行业。

第二，A500指数的编制规则特别注重行业内的代表性，确保每个行业至少有一家公司被纳入指数。这种机制确保了一些新兴行业，即使它们的市值尚未达到沪深300的标准，也能被纳入A500指数，意味该指数更多地体现了“面向未来”的产业发展趋势。

第三，A500指数的编制还考虑了市值的稳定性。为有效降低指数样本股周转率，沪深300指数样本股定期调整时采用缓冲区规则，来减少成份股的频繁调整。A500指数在编制时通过行业均衡自然实现了类似的效果，这种机制有助于避免因市场热度和估值变化导致的追涨杀跌现象，从而更好地反映行业的长期发展趋势，而不是短期的市场情绪，为投资者提供一个更加稳定和长期投资导向的参考基准。

【基本面质量较高，指数长期表现不俗】

刘重杰认为，A500指数的编制方法不仅考虑了市值规模，还注重行业的全面覆盖，从而纳入了许多当前市值规模虽不大但具有成长潜力的新兴行业及其个股。如果在同一行业内，一家公司长期在二级市场表现优异，市值规模持续领先，这很可能意味着该公司是该行业的竞争优势者。因此，A500指数相当于隐含了一个质量因子。

从指数基本面特征来看，根据中证指数官网数据，A500指数样本2023年度平均净资产收益率10%、近三年平均营收增速11%，均优于市场平均水平。七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。此外，指数样本中证ESG分数中位数为0.85，高于全市场中枢水平。

在较高质量的基本面加持下，中证A500指数历史表现较佳。根据中证指数官网数据，自2004年12月31日基期至2024年8月30日，指数年化收益率为7.3%，年化波动率为25.2%。指数长期的年化收益率与中证全指接近，但中证A500的波动率更小，也反映了优选细分行业龙头以及行业均衡的编制方式，使得其可以通过更少的样本数量复制中证全指的表现，且波动更小；另一方面，指数的长期收益也优于沪深300、中证800等，同时波动率更小。

【A500指数ETF发行中，分红、费率有看点】

首批共10只中证A500ETF已于近期同步发行。值得注意的是，招商基金旗下A500指数ETF（认购代码：560613，发行期：2024年9月10日~9月20日）在产品设计上有以下几处可圈可点：

第一，新增网下股票认购方式，满足不同认购需求。投资者只要持有相应成分股，无需额外筹资，无需卖出股票，便有机会参与认购。

第二，管理费年化0.15%+托管费年化0.05%，成本为最低档。该费率为普通ETF相应费率0.5%+0.1%档位的三分之一。

第三，分红设计有看点，强制分红让利于民。每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益大于0.01%强制分红，收益分配的比例不低于超额收益率的80%。

中金公司指出，近期国内外的边际变化包括：A股中报业绩期结束、投资者期待稳增长政策进一步加码以及9月美国降息预期抬升，全球资金有望迎来再配置，或利好中国资产；从调整幅度、交易层面、估值层面来看，当前A股市场已具备较多偏底部特征。

当下A500指数ETF(认购代码：560613)的发行可谓正逢其时，有望为投资者低位长线布局A股提供新的选择。

中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

注：基金份额在认购期、成立后的封闭运作期内（开放申赎以届时公告为准）不能赎回或转换转出。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网https://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。